3月份，國內鋼材市場價格持續(xù)上漲，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，3月29日，全國鋼材價格綜合指數(shù)達到191.8點，月環(huán)比上漲6.0%，主要品種中，三級螺紋鋼價格上漲5.3%，熱軋卷價格上漲7.5%。推動鋼材價格上漲的因素不斷轉變，先是全球流動性寬松帶來的通脹預期，而后唐山限產又引發(fā)市場對供應收緊的預期，當前則轉為下游需求的恢復。

　　下游成本壓力加大

　　作為基礎的工業(yè)原材料，螺旋管價格的大幅上漲使下游行業(yè)的生產成本上升，已經給下游企業(yè)的生產經營帶來較大壓力。據(jù)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，我國造船企業(yè)完工量和新承接訂單量同比增長，手持訂單量略有下降，但受船用鋼材等原材料價格快速上漲的影響，重點監(jiān)測船舶企業(yè)收入增長、利潤出現(xiàn)虧損。

　　在歐洲和日本、韓國等發(fā)達經濟體，同樣也面臨制造業(yè)原材料成本大幅上漲的問題，導致工業(yè)商品價格都在上漲，并開始向消費端傳導。

　　需求回升但采購偏謹慎

　　數(shù)據(jù)顯示，3月26日，全國29個重點城市鋼材社會庫存1799.0萬噸，較上周下降102.3萬噸，降庫明顯加快，且降幅高于2019年同期，其中，建材、板材庫存下降幅度均高于2019年同期。

　　社會庫存去化加快，反映下游的鋼材需求正在較快回升。但鋼材價格快速上漲使下游企業(yè)的成本壓力驟增，且恐高情緒加重，根據(jù)調研，下游用戶對高價鋼材的采購并不積極，基本根據(jù)需求量隨用隨采，鋼材貿易商也擔心高位套牢，補庫意愿不足。

　　鋼價上漲或不會沖擊下游產出

　　制造業(yè)利潤水平本來就不高，成本的大幅上升導致生產利潤微薄，一些中小企業(yè)對成本上升的承受力接近極限，甚至有企業(yè)選擇放棄訂單。

　　為應對成本壓力，家電企業(yè)則普遍選擇上調產品價格。我國工業(yè)消費品市場競爭激烈，在整體消費形勢并不旺盛的情況下，企業(yè)通過提高產品價格轉移成本壓力是否會存有阻力，鋼材價格大幅上漲會不會引發(fā)下游減產?

　　從以往情況看，工業(yè)原料價格上漲會影響產業(yè)鏈的利潤分配，壓縮下游的生產利潤，促進訂單向優(yōu)勢企業(yè)集中，沒有明顯沖擊下游行業(yè)的產出，進而影響鋼材需求。

　　市場短期偏強震蕩

　　目前正進入生產及施工旺季，鋼材需求保持擴張，貿易商及下游的庫存均不高，市場參與方中看多觀點依然居多，鋼廠挺價意愿強烈，下游承接意愿不足，供需雙方的博弈程度加劇，短期價格將震蕩偏強運行，高位狀態(tài)下波動幅度加大。

　　長期來看，3月29日全國鋼材價格綜合指數(shù)已經超過2011年5月份達到的階段性高點，近期美債收益率上升，部分國家開始加息，市場風險偏好有所下降，流動性及預期因素對鋼材價格的推動弱化，當前價格可能已經充分反映預期，或已達本輪上漲的頂部區(qū)域。

　　重點關注需求端變化

　　后期來看，幾方面因素值得關注：一是下游企業(yè)采購謹慎、議價意愿提升是否會抑制需求彈性，從而導致需求端對價格的拉動減弱;

　　二是房地產新開工指標回落趨勢尚待確認，在政策不斷趨嚴的背景下，如果新開工持續(xù)下行，將使市場對供需格局的預期再次轉弱;

　　三是熱卷出口退稅下調或取消的傳言是否會得到證實，如果為真則會抑制出口，給熱卷價格帶來沖擊;

　　四是隨著涂塑螺旋管價格上漲和主要原料價格下跌，鋼廠生產利潤快速好轉，后期焦炭價格可能繼續(xù)走低，鋼材價格的成本支撐已經明顯轉弱，需求一旦不及預期，會導致價格的調整空間加大。