?近期鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩反彈態(tài)勢(shì)，但行業(yè)普遍認(rèn)為這輪小反彈尚未結(jié)束。結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、供需格局及政策導(dǎo)向等多重因素分析，未來(lái)涂塑鋼管價(jià)格走勢(shì)將呈現(xiàn)階段性分化特征，中長(zhǎng)期仍面臨產(chǎn)能過(guò)剩壓力。

　　一、當(dāng)前市場(chǎng)反彈的驅(qū)動(dòng)因素

　　1. 成本端支撐強(qiáng)化

　　鐵礦石價(jià)格受國(guó)際大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)影響，近期維持在120美元/噸高位震蕩。焦炭企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)提價(jià)，噸鋼生產(chǎn)成本較上月增加約150元。據(jù)行業(yè)測(cè)算，當(dāng)前螺紋鋼生產(chǎn)成本已突破3600元/噸，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成剛性支撐。

　　2. 季節(jié)性需求釋放

　　6月傳統(tǒng)施工旺季帶動(dòng)建筑鋼材需求回暖，房企新開(kāi)工項(xiàng)目采購(gòu)量環(huán)比增長(zhǎng)12%?；I(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，財(cái)政部提前下達(dá)的1萬(wàn)億專項(xiàng)債推動(dòng)交通、水利項(xiàng)目集中開(kāi)工，螺紋鋼周度表觀消費(fèi)量回升至320萬(wàn)噸水平。

　　3. 庫(kù)存周期轉(zhuǎn)換

　　五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)三周下降，總庫(kù)存量降至1800萬(wàn)噸以下，較年內(nèi)高點(diǎn)回落22%。其中熱軋板卷去庫(kù)速度最快，部分規(guī)格出現(xiàn)區(qū)域性缺貨現(xiàn)象，貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)。

　　二、制約價(jià)格持續(xù)上漲的關(guān)鍵變量

　　1. 供給彈性依然充足

　　盡管247家鋼廠高爐開(kāi)工率維持在82%的相對(duì)低位，但電爐鋼產(chǎn)能利用率已快速回升至65%。據(jù)調(diào)研，當(dāng)前日均粗鋼產(chǎn)量仍達(dá)280萬(wàn)噸，若利潤(rùn)空間擴(kuò)大，閑置產(chǎn)能將快速釋放。

　　2. 地產(chǎn)用鋼需求承壓

　　1-5月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降7.8%，新開(kāi)工面積下滑24.3%。政策端雖有利好刺激，但房企資金鏈緊張制約實(shí)際用鋼需求，螺紋鋼終端消耗量仍低于去年同期水平。

　　3. 出口市場(chǎng)變數(shù)加大

　　東南亞進(jìn)口報(bào)價(jià)較國(guó)內(nèi)倒掛50-80美元/噸，5月鋼材出口量環(huán)比下降15%。歐盟碳邊境稅試點(diǎn)及美國(guó)232關(guān)稅復(fù)審，可能進(jìn)一步擠壓出口利潤(rùn)空間。

　　三、中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性矛盾待解

　　1. 產(chǎn)能置換進(jìn)入深水區(qū)

　　2025年前需壓減粗鋼產(chǎn)能5000萬(wàn)噸目標(biāo)下，河北、江蘇等地已啟動(dòng)新一輪產(chǎn)能置換。短流程煉鋼占比提升至20%將改變成本曲線形態(tài)。

　　2. 綠色轉(zhuǎn)型成本傳導(dǎo)

　　全國(guó)碳市場(chǎng)鋼鐵行業(yè)擴(kuò)容在即，噸鋼碳排放成本預(yù)計(jì)增加80-120元。氫能煉鋼等試點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)將重塑區(qū)域價(jià)差格局。

　　3. 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配

　　當(dāng)前鋼廠即期利潤(rùn)僅100-200元/噸，上游礦企利潤(rùn)率仍超30%。隨著定價(jià)機(jī)制改革推進(jìn)，利潤(rùn)分配或向中游加工環(huán)節(jié)傾斜。

　　四、企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略建議

　　1. 采購(gòu)端：采用"小批量多批次"模式，利用期貨點(diǎn)價(jià)鎖定7-8月原料成本

　　2. 庫(kù)存管理：建筑鋼材保持10-15天安全庫(kù)存，工業(yè)材可適當(dāng)增加套保頭寸

　　3. 渠道布局：關(guān)注新興基建集群，拓展鋼結(jié)構(gòu)加工配送業(yè)務(wù)

　　總體而言，盛仕達(dá)無(wú)縫管市場(chǎng)將呈現(xiàn)"上有頂、下有底"的箱體震蕩特征，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間較二季度收窄。建議行業(yè)參與者密切關(guān)注粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策細(xì)則及美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏變化，這兩大因素可能成為打破當(dāng)前平衡的關(guān)鍵變量。在產(chǎn)能過(guò)剩背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將更多來(lái)自細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)升級(jí)和區(qū)域市場(chǎng)供需錯(cuò)配。