近期鋼護(hù)筒價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，但跌勢(shì)較前期有所放緩。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬以來(lái)，螺紋鋼、熱軋卷板等主要鋼材品種價(jià)格持續(xù)走低，但周環(huán)比降幅已從早期的100-150元/噸收窄至30-50元/噸。這種"陰跌"態(tài)勢(shì)反映出當(dāng)前鋼市正處于供需博弈的關(guān)鍵階段。

　　從供給端來(lái)看，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)仍保持較高水平。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)顯示，5月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量維持在220萬(wàn)噸左右，雖然較4月峰值略有回落，但同比仍增長(zhǎng)3.2%。值得注意的是，隨著原料成本下移，長(zhǎng)流程鋼廠盈利空間有所修復(fù)，部分企業(yè)已從虧損轉(zhuǎn)為微利狀態(tài)，這在一定程度上延緩了主動(dòng)減產(chǎn)步伐。不過(guò)，電弧爐企業(yè)受廢鋼價(jià)格堅(jiān)挺影響，虧損面仍達(dá)65%以上，華南、西南地區(qū)短流程鋼廠減產(chǎn)檢修現(xiàn)象明顯增多。

　　需求側(cè)的表現(xiàn)則呈現(xiàn)分化特征?；I(lǐng)域維持較強(qiáng)韌性，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示前4月新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度已達(dá)全年額度的32%，較去年同期加快7個(gè)百分點(diǎn)，支撐重點(diǎn)工程用鋼需求。但房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，1-4月新開(kāi)工面積同比下降28%，導(dǎo)致建筑鋼材需求同比下滑約15%。制造業(yè)用鋼需求相對(duì)平穩(wěn)，汽車、家電等行業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃顯示6月訂單環(huán)比基本持平，但企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿普遍較弱，多采取"按需采購(gòu)"策略。

　　庫(kù)存動(dòng)態(tài)變化值得關(guān)注。五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)八周下降，但降幅持續(xù)收窄，周度數(shù)據(jù)顯示總庫(kù)存僅下降12萬(wàn)噸，明顯低于往年同期30-50萬(wàn)噸的去庫(kù)速度。特別是螺紋鋼庫(kù)存同比仍高出18%，反映出建筑用鋼需求恢復(fù)不及預(yù)期。鋼廠庫(kù)存則出現(xiàn)小幅累積，部分區(qū)域鋼廠已開(kāi)始通過(guò)增加優(yōu)惠力度來(lái)促進(jìn)出貨。

　　原材料市場(chǎng)方面，鐵礦石價(jià)格在120美元/噸附近震蕩，焦炭第四輪提降落地后累計(jì)跌幅達(dá)400元/噸，使得噸鋼成本較4月高點(diǎn)下降約300元。成本支撐減弱客觀上為鋼價(jià)下行提供了空間，但也需注意到近期巴西雨季影響鐵礦石發(fā)運(yùn)量，港口庫(kù)存持續(xù)下降可能對(duì)礦價(jià)形成新的支撐。

　　從區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)看，華北地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期影響價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，華東地區(qū)則因梅雨季節(jié)臨近需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，價(jià)格跌幅相對(duì)明顯。華南市場(chǎng)受進(jìn)口資源沖擊較大，越南、印度等地的熱卷報(bào)價(jià)較國(guó)內(nèi)低100-150元/噸，加劇了本地市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　政策層面釋放出積極信號(hào)。這些政策導(dǎo)向有望在中期帶動(dòng)特鋼、板材等品種需求。但短期內(nèi)，房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)仍需時(shí)日，6月傳統(tǒng)淡季來(lái)臨可能進(jìn)一步抑制需求釋放。

　　市場(chǎng)參與者心態(tài)呈現(xiàn)謹(jǐn)慎特征。期貨市場(chǎng)螺紋鋼主力合約維持貼水狀態(tài)，反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期仍然偏弱。調(diào)研顯示，貿(mào)易商普遍將庫(kù)存控制在常備量的50%-70%，終端用戶則維持7-10天的低庫(kù)存周轉(zhuǎn)。這種"低庫(kù)存、快周轉(zhuǎn)"的操作模式使得市場(chǎng)蓄水池功能明顯弱化，價(jià)格波動(dòng)被放大。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為鋼價(jià)短期仍將維持震蕩偏弱走勢(shì)。隨著成本端逐步企穩(wěn)，加之部分品種已跌破邊際成本線，價(jià)格繼續(xù)深跌空間有限。6月中旬后需重點(diǎn)關(guān)注三方面變化：一是南方地區(qū)汛期對(duì)建筑施工的實(shí)際影響程度;二是年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能釋放的政策信號(hào);三是海外市場(chǎng)加息節(jié)奏變化對(duì)大宗商品價(jià)格的傳導(dǎo)效應(yīng)。預(yù)計(jì)三季度隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，鋼材需求有望邊際改善，但全年供需寬松格局難以根本扭轉(zhuǎn)，行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入低利潤(rùn)、高波動(dòng)的運(yùn)行新常態(tài)。

　　湖南鋼管樁廠家認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)存在兩個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一是國(guó)際鋼材市場(chǎng)疲軟導(dǎo)致出口接單難度加大，前4月鋼材出口同比已下降30%;二是若原料價(jià)格超預(yù)期反彈，而鋼價(jià)持續(xù)低迷，可能引發(fā)新一輪鋼廠虧損潮。建議市場(chǎng)參與者密切關(guān)注庫(kù)存去化節(jié)奏及宏觀政策動(dòng)向，靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下把握階段性行情機(jī)會(huì)。