近期國內(nèi)黑色系商品市場(chǎng)呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，但上漲動(dòng)能已顯疲態(tài)。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月以來螺紋鋼主力合約在3700元/噸附近反復(fù)拉鋸，熱軋卷板價(jià)格也出現(xiàn)滯漲跡象。多位行業(yè)分析師指出，在需求端未見明顯改善、供給壓力持續(xù)存在的背景下，湖南涂塑鋼管價(jià)格或?qū)⒂瓉黼A段性小幅回調(diào)。

　　從供給端來看，當(dāng)前鋼鐵產(chǎn)量仍維持相對(duì)高位。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)顯示，5月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)218.3萬噸，旬環(huán)比增長1.5%。值得注意的是，盡管部分區(qū)域鋼廠因利潤收窄而傳出檢修計(jì)劃，但整體減產(chǎn)力度有限。唐山地區(qū)一位鋼廠負(fù)責(zé)人透露："目前噸鋼利潤在100-150元區(qū)間，雖然較一季度明顯收縮，但尚未觸及大面積停產(chǎn)臨界點(diǎn)。"這種"溫水煮青蛙"式的生產(chǎn)節(jié)奏，使得市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)存在。

　　需求端表現(xiàn)更令人擔(dān)憂。國家統(tǒng)計(jì)局新公布的4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速也回落至6.5%。某券商鋼鐵行業(yè)分析師指出："房地產(chǎn)新開工面積連續(xù)14個(gè)月負(fù)增長，這對(duì)建筑鋼材需求形成持續(xù)壓制。"雖然近期多地出臺(tái)樓市松綁政策，但政策傳導(dǎo)至實(shí)際用鋼需求尚需時(shí)日。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)警稱，二季度鋼材需求同比可能下降3%-5%。

　　庫存數(shù)據(jù)的變化也印證了供需失衡的現(xiàn)狀。統(tǒng)計(jì)顯示，5月中旬全國主要城市鋼材社會(huì)庫存雖連續(xù)九周下降，但降幅明顯收窄。其中螺紋鋼庫存周環(huán)比僅下降2.3%，遠(yuǎn)低于往年同期5%-8%的降幅。上海鋼聯(lián)分析師表示："庫存去化放緩，表明下游采購節(jié)奏正在減弱。特別是華南地區(qū)受持續(xù)降雨影響，工地施工進(jìn)度明顯滯后。"

　　原材料成本支撐的減弱也為鋼價(jià)調(diào)整創(chuàng)造了條件。鐵礦石價(jià)格在經(jīng)歷4月急漲后，5月以來持續(xù)回落。截至5月15日，62%品位鐵礦石普氏指數(shù)報(bào)112.5美元/噸，較4月高點(diǎn)下跌逾15%。焦炭市場(chǎng)同樣承壓，山西地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)月內(nèi)累計(jì)下調(diào)150元/噸。某期貨公司黑色系研究員分析："原料端價(jià)格松動(dòng)，使得鋼廠成本線下移，為成材價(jià)格調(diào)整騰出了空間。"

　　政策面的變化同樣值得關(guān)注。國務(wù)院近期召開會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)"嚴(yán)禁鋼鐵等行業(yè)新增產(chǎn)能"，但并未釋放更強(qiáng)力的減產(chǎn)信號(hào)。業(yè)內(nèi)人士解讀認(rèn)為，在穩(wěn)增長壓力下，政策更傾向于通過市場(chǎng)化手段調(diào)節(jié)供需，而非行政性限產(chǎn)。這種相對(duì)溫和的政策取向，可能延緩行業(yè)自發(fā)性減產(chǎn)的進(jìn)程。

　　從國際市場(chǎng)看，海外鋼價(jià)也呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。美國熱軋卷板價(jià)格自4月高點(diǎn)回落約8%，歐盟鋼廠近期多次下調(diào)報(bào)價(jià)。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)警稱，二季度鋼材出口可能面臨更大壓力。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月我國鋼材出口量環(huán)比下降12.3%，部分鋼廠反映新接出口訂單明顯減少。

　　面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，不同規(guī)模鋼廠的應(yīng)對(duì)策略出現(xiàn)分化。大型國有鋼廠多選擇維持生產(chǎn)節(jié)奏，通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來應(yīng)對(duì);而部分民營鋼廠已開始靈活調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。江蘇某民營鋼廠負(fù)責(zé)人表示："我們計(jì)劃在6月安排年度檢修，屆時(shí)將視市場(chǎng)情況決定復(fù)產(chǎn)時(shí)間。"這種差異化應(yīng)對(duì)可能加劇區(qū)域市場(chǎng)供需不平衡。

　　綜合來看，當(dāng)前黑色系商品市場(chǎng)面臨"上有壓力、下有支撐"的格局。在需求未見實(shí)質(zhì)性改善前，螺旋焊管價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，6月前后鋼價(jià)可能迎來100-150元/噸的調(diào)整空間。但需要警惕的是，若政策面出現(xiàn)超預(yù)期刺激措施，或房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，都可能改變當(dāng)前的價(jià)格運(yùn)行軌跡。建議市場(chǎng)參與者密切關(guān)注庫存去化速度、鋼廠減產(chǎn)力度以及宏觀政策變化等關(guān)鍵指標(biāo)。